무상증자 투자자 유의사항 - 신주배정, 무상증자 권리락

무상증자 투자자 유의사항 - 신주배정, 무상증자 권리락

 

- 최근 무상증자를 결정하는 코스닥기업이 많아지면서 일부 기업은 주당 5주 이상의 신주를 배정하는 무상증자 결정을 공시
- 무상증자는 외부자본 유입이 없어 기업가치에 실질적인 변동이 없음에도 SNS 등에 무상증자 관련 무분별한 투자를 유도하는 내용 확산
- 이에 투자자들이 무상증자에 대해 정확히 이해하고, 투자를 결정 할 수 있도록 다음과 같이 무상증자 관련 유의사항을 안내

 

 

무상증자 투자자 유의사항 - 신주배정, 무상증자 권리락

 

무상증자 : increase of capital stock without consideration, 無償增資
주식대금을 받지 않고 기존의 주식보유자들, 즉 주주에게 주식을 나누어 주는 것

 

 

무상증자 투자자가 유의할 사항

① 유상증자와 달리, 무상증자는 외부자본이 회사에 유입되지 않아 실질적으로 기업가치에 미치는 영향이 없습니다. ② 무상증자비율이 높은 경우, 주가가 일시적으로 상승하기도 하지만, 실질적인 기업가치 변동이 없다면 주가가 다시 하락할 수 있습니다. ③ 유보율(잉여금 합계 ÷ 자본금)이 높을수록 무상증자 가능성이 높은 것은 아니며, 기업의 선택에 따라 무상증자를 실시하는 것입니다. ④ 신주배정기준일의 2영업일전까지 주식을 매수하는 경우 신주를 배정받을 수 있으며, 신주배정기준일의 1영업일전에 권리락이 발생합니다. ⑤ 무상증자 가능성이나 결정 공시만으로 투자를 결정하는 것은 위험하며, 투자를 하는 경우에는 공시를 통해 일정 등을 확인할 필요가 있습니다.

 

 

 

 

무상증자 투자시 반드시 알아야 할 내용

 

1. 무상증자를 하면 기업가치가 올라갈까?

그렇지 않습니다. 유상증자와 달리 무상증자는 외부자본이 회사로 유입되지 않아, 실질적으로 기업가치에 미치는 영향은
없습니다. 회사의 자본총계(자기자본)를 구성하는 항목 가운데 주로 자본잉여금과 자본금 계정간 금액만 바뀔 뿐, 회사의 자본총계는 변화가 없습니다.

 

(예시) 1 : 1 무상증자 전후 재무상태표 변화

구분	무상증자 전	무상증자 후	증감
자본총계	500	500	0
자본금	200	400	+ 200
자본잉여금	200	0	△ 200
이익잉여금	100	100	0

 

2. 무상증자 비율(1주당 신주배정 비율)이 높을수록 좋을까?
그렇지 않습니다. 앞서 설명한 것처럼 무상증자시 외부자본 유입이 없기 때문에 무상증자 비율이 높다고 기업가치가
증가하는 것이 아닙니다. 권리락 이후 주가가 낮아 보이는 착시 효과 등으로 일시적으로 주가가 상승하는 경우도 있지만, 기업가치에 실질적 변동이 없다면, 결국 주가가 무상증자를 실시하기 이전으로 회귀할 수 있습니다

 

3. 유보율이 높은 기업만 무상증자를 할 수 있나요? 

유보율 : 통상 자본잉여금 및 이익잉여금 합계를 자본금으로 나누어 계산

그렇지 않습니다. 무상증자는 잉여금을 활용하는데, ’21년말 현재 상장기업의 절반은 잉여금이 자본금의 10배 이상으로 유보율이 높은 수준입니다. 따라서 기업의 선택에 따라 활용가능한 잉여금 범위 내에서 무상증자를 실시하는 것일 뿐, 일부 기업만 무상증자가 가능한 것은 아닙니다.

 

 

 

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4. 무상신주 상장일 전까지 주식을 사면 신주를 받을 수 있을까?
그렇지 않습니다. 무상신주는 신주배정기준일 현재 주주들에게 보유 주식수에 비례하여 배정되는데, 상장주식은 장내매수일로 부터 2일후에 결제(T+2일)가 완료되므로 신주배정기준일로부터 2영업일 전까지 해당 회사의 주식을 매수하는 경우 신주를 배정받을 수 있습니다.

 

5. 무상증자 권리락은 언제, 왜 발생할까?
신주배정기준일의 1영업일전에 발생합니다. 무상신주는 신주배정기준일의 주주들에게 배정되기 때문에, 동 일자로부터 1영업일 전부터는 주식을 추가 매수하더라도 무상신주를 받을 수 없어 권리락이 발생합니다.

 

(예시) 권리락 발생시점(영업일 기준)

··· D-4	D-3	D-2	D-1	D	D+1 ···
주식매수시 무상신주 취득 가능			권리락 발생	신주배정기준일

한편, 권리락에 따른 주식가격의 조정폭은 무상증자 비율이 높을수록 커지게 됩니다.

 

(예시) 무상증자 비율에 따른 구주 가격의 조정폭 비교

주당 신주배정	권리락 전일 종가	권리락 당일 시초가 (해당 주식의 거래 수요가 일정하게 유지되는 경우를 전제)	가격 조정폭 (증감률)
1주	30,000	15,000	△15,000 (△50.0%)
2주		10,000	△20,000 (△66.7%)
3주		5,000	△25,000 (△83.3%)

 

6. 무상증자 테마주에 투자해도 될까?
최근 SNS 등에 ‘무상증자로 돈 버는 법’, ‘무상증자 유망주 추천’ 등과 같이 무상증자 관련 주식에 대한 무분별한 투자를
부추기는 내용이 확산되고 있는데, 기업의 실질가치 변동이 없음에도 무상증자 가능성 또는 결정 사실만을 근거로 투자를 결정하는 것은 위험하며, 투자에 앞서 회사의 공시 등을 통해 무상증자 일정(신주배정기준일, 신주 상장일) 등을 반드시 확인할 필요가 있습니다.

 

 

 

출처 : https://www.fss.or.kr/